财联社 12 月 7 日讯（记者 彭科峰）连续六个月停止增持黄金后，这一次中国央行的态度有所不同。
12 月 7 日，据中国央行数据显示，11 月末黄金储备报 7296 万盎司。财联社记者注意到，这一数据相比 10 月末增长 16 万盎司（前值为 7080 万盎司）。
那么，在近期国际金价下降明显的情况下，如何理解中国央行的增持动作？会对未来国际金价造成影响吗？
11 月份黄金价格明显回调，央行出手并不意外
今年以来，尽管特朗普当选美国总统后出现剧烈波动，但整体来看，年内国际金价的涨幅仍然达 20% 以上。如果 12 月不再出现大幅跳水，那么今年依然可以看作是黄金大牛。
” 意料之中，也在情理之中 “，长期跟踪黄金走势的某宏观研究员向财联社记者表示。他认为，对于中国央行而言，相比主要国家，其外汇储备中黄金的比例依然偏少，这意味着其有增持黄金的动力，” 关键在于时机的选择 “。
实际上，在央行年内首度停止增持黄金时，该研究员就对财联社记者作出过研判，” 不排除年内、近期央行会再度增持 “。
其理由是，国际金价如果过高，央行继续增持黄金 ” 不划算 “，但黄金走跌之时，反而适合央行出手。
Wind 数据显示，今年 10 月份黄金价格创下历史新高后 11 月份出现明显回调，每盎司价格最低触及 2541.5 美元，月内下跌达到 2.74%。
该研究员明确表示，从中国央行的过往数据来看，” 大手笔购金 ” 的行为都发生在此前金价低迷时，今年增持的黄金数量相比过往 ” 不足挂齿 “，象征意义较为明显。
10 月份全球央行黄金净购入量曾创年内单月峰值
值得注意的是，从此前信息来看，本次中国央行重新购金早有信号。
12 月 5 日，世界黄金协会最新数据显示，各国央行 10 月份的黄金净购买量为 60 吨，为 2024 年的单月峰值。
世界黄金协会的最新信息显示，印度央行主导了今年迄今的购买量和当月报告的购买量。印度 10 月新增 27 吨黄金，使其今年迄今的黄金总购买量达到 77 吨。新兴市场央行继续主导市场，土耳其和波兰的黄金储备今年以来分别增加了 72 吨和 69 吨，仅这三家央行就占了今年全球净购买总量的 60%。
此外，在此前举办的国际会议上，墨西哥央行、蒙古央行和捷克央行的官员公开表示，在地缘政治紧张局势加剧和利率下降的背景下，黄金占本国央行储备的比例在未来几年仍有可能继续增加。
上述研究员表示，各国央行增持黄金储备，关键因素确实在于地缘冲突和美元信用的下降，各国需要黄金来为国家信用背书。如果对比过往数据就会发现，和平年代，各国央行大多选择抛售黄金；时局动荡时，则会出现相反的操作。不过，近期比特币的强势可能影响部分国家的选择。
” 严格来说，各国央行增持黄金的动作，更多是市场风向的作用，可能激励更多投资者买入黄金。但如果从需求角度来看，则影响并不大 “，该研究员表示，来自世界各国的黄金消费品需求才是黄金交易市场的主力，” 每年可能约有七成左右的黄金是被个人购买，而非央行。”
未来黄金走势会如何？
财联社记者注意到，随着特朗普胜选之后，国际金价从历史新高后一路向下，但近期有所回升。12 月 7 日凌晨，COMEX 黄金期货报 2654.9 美元 / 盎司，微涨 0.25%。
不过，世界黄金协会 12 月 5 日发布的数据显示，全球黄金 ETF 在 11 月份出现月度流出，这也是今年 4 月份以来首次发生的反常现象。据统计，11 月份累计流出 21 亿美元，欧洲流出规模最大，但北美地区出现资金净流入。
12 月 6 日，兴业研究张峻滔等人在发布的报告中指出，11 月金价波动加大、震荡收跌。特朗普当选后，美元指数和美债收益率继续上行，两者短期上行速度过快，带来黄金和美股波动加大。” 总体来看，黄金仍需一段时间震荡修复此前的高估形态。黄金长周期逻辑依旧稳健，但伦敦金未来一年震荡幅度相较于过去一年或将明显放大，而上海金则可能因为汇率因素表现偏强。”
紫金天风期货研究所贵金属研究员刘诗瑶近期发布报告指出，鉴于市场已提前消化了强劲的非农就业增长预期，预计短期内黄金价格将维持小幅反弹态势。自特朗普及其所在的共和党在 2024 年选举中取得压倒性胜利以来，市场普遍预期新政府将推行放宽监管、聚焦经济增长以及减税等政策，这些措施有望推动美国经济增速。然而，这一政策的另一面是可能引发通胀上升和财政赤字增加。
在这种背景下，若美联储为应对通胀预期而采取 ” 先发制人 ” 的策略，比如通过加息来应对再通胀，这将对黄金市场构成利空。然而，根据实际情况，美联储在 2021 年曾提出 ” 通胀暂时论 “，并在 11 月的 FOMC 会议上明确表示，故意低于通胀目标不是政策框架。由此可见，美联储对通胀上升的容忍度偏高而对通胀下行的容忍度较低，因此采取 ” 先发制人 ” 措施抑制通胀的可能性不大，相应地，对黄金市场的潜在利空影响也相对有限。
” 短期内国际金价来回震荡的情况可能不会改变。往下区间甚至可能会到 2500 美元 / 盎司左右。” 上述研究员表示，每次黄金价格创下历史新高后都难免会出现回调震荡，下半年黄金强势的时间已经维持得足够长。长期来看，黄金牛市应该还没有结束。近期来看，国际金价的最大对手还在于比特币，” 投资者的共识至关重要 “。
