纳指在经历12月18日的大跌后，近两日连续反弹，纳斯达克100指数距离年内新高也仅剩下3%左右，如果接下来行情给力，很有可能在今年再度创下新高。
不过由于近期QDII额度吃紧，场内上市的美股ETF享受了溢价上行，新高仿佛就在眼前。以纳斯达克100ETF（159659）为例，近期溢价率一举突破4%以上，场内价格距离新高仅剩下不到1个点。
这也就是说，近期有大资金不断扫货纳指和标普等美股基金，接下来的QDII额度将会越来越稀缺，比如159659的联接基金（A类：019547，C类：019548）从此前每日1000万额度，骤降至现在的1000块。
因此，从大类资产的配置角度来看，适当保持一定比例配置海外资产，仍是分散配置、对冲风险的不错选择。而对纳指基金持有人而言，一方面是得看自身仓位是否足够，另一方面则需要关心影响美股的两大因素——
首先是分母端压力，近期10年期美债收益率从4.15%快速上行至4.52%，如果继续大幅上行，最悲观的情形将是股债双杀，这一点从隔夜开盘纠结的走势也可以看出；
其次，美股大型科技股的业绩。2024年盈利增长贡献了纳指6成左右的涨幅，由于当前市盈率处在历史较高位置，因此后续业绩将是最关键的因素。此前根据华尔街一致预测，纳指在2025年仍有望实现26%的盈利增速，仍大幅领先于全球，后续就看四季报的验证了。
总得来说，由于当前处在业绩真空期，短期美股走势主要看分母端，但中期维度则需要聚焦分子端。在AI叙事尚未证伪且AI进展不断推进的背景下，纳斯达克100ETF（159659）等基金仍是投资者配置全球科技龙头的优选。
作者：指东道西
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