近年来，智能驾驶赛道风起云涌，作为国内高精度地图领域的龙头企业，四维图新（002405.SZ）在这一领域持续加码，却始终未能摆脱亏损的阴影。2024年，公司业绩预告显示，尽管亏损幅度有所收窄，但净利润预计仍亏损7.81亿至11.16亿元。与此同时，高管集体减持的消息更是引发了市场的广泛关注。
亏损收窄难掩财务困境
尽管四维图新在智能驾驶领域推出了多项创新产品和服务，如NI IN CAR汽车智能化一体解决方案，并通过性价比策略赢得了市场份额，但其财务状况仍然面临巨大压力。2024年前三季度，公司毛利率为34.69%，同比下降7.71个百分点。高精度地图领域的竞争日益激烈，百度、高德等巨头的涌入，使得四维图新的市场份额受到挤压，盈利空间进一步缩小。
此外，公司间接参股的深圳佑驾创新科技虽在港股上市带来账面收益，但投资收益的波动性可能加剧业绩不确定性。智云板块数据合规业务增速放缓，智芯芯片出货量能否维持高增长也存在疑问，四维图新的“造血”能力面临严峻考验。
高管集体减持
2025年1月23日，四维图新发布公告称，包括董事、副总经理毕垒，财务总监姜晓明等在内的5名高管计划减持合计不超过177.14万股。尽管减持比例较小，但这一行为在当前业绩低迷的背景下，无疑引发了市场对管理层信心的质疑。
高管减持的股份全部来源于股权激励计划授予的股份，且减持行为多发生在公司股价上涨之际。这一举动不仅可能进一步压制股价，还可能影响公司战略执行的稳定性。2023年，公司董事长岳涛辞职，与此次高管减持叠加，更是让市场对公司未来的发展方向感到担忧。
研发投入与未来展望
尽管面临诸多困境，四维图新在研发上的投入依然可观。2024年前三季度，公司研发费用达9.3亿元，占营收的36.81%。公司在高精度地图领域取得了显著进展，其高精度地图里程已覆盖全国四十多万公里的高速道路及匝道。此外，芯片业务也取得了突破，2024年上半年MCU出货量增长13%，累计出货达6000万颗。
然而，高研发投入尚未转化为盈利优势。公司管理层预计，随着中高阶智驾的普及和业务成熟度提高，2025年将“大幅减亏”。但投资者更关心的是，四维图新何时能够真正实现盈利。
编辑有话说
四维图新的故事充满了矛盾：一边是智能驾驶的宏大愿景，另一边是亏损、减持的现实困境。尽管公司在技术研发上投入巨大，但激烈的市场竞争和持续的财务压力，使得其盈利前景仍然不明朗。
对于投资者而言，需警惕业绩修复不及预期、减持引发的股价波动以及技术迭代风险。短期来看，四维图新仍需向市场证明其盈利模式的有效性；长期而言，能否在L4级自动驾驶普及前筑牢护城河，将决定其价值重估的空间。
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