2月21日，广东太力科技集团股份有限公司（以下简称“太力科技”）的创业板IPO注册申请正式获得证监会批准。这意味着这家专注于真空收纳和材料技术的企业，即将迈入资本市场的大门。然而，从招股书和公开信息来看，太力科技的上市之路并非一帆风顺，背后还隐藏着不少值得关注的问题。
太力科技的主营业务涵盖了真空收纳、壁挂置物、气调保鲜、户外装备和安全防护等多个品类。凭借这些产品，公司在2024年实现了10.20亿元的营收，同比增长22.07%。然而，看似亮眼的营收背后，净利润却仅增长了3.71%，扣非后净利润增长也仅为6.15%。这一增速与2023年的57.42%相比，显得有些力不从心。
事实上，太力科技的业绩增长已经面临明显压力。2021年至2024年上半年，公司的营收和净利润增速波动较大，尤其是2022年净利润同比大幅下降40.61%，2023年才有所回升。这种不稳定的表现，让市场对其未来的成长性产生了质疑。
太力科技高度依赖电商平台进行销售。2021年至2024年上半年，线上直销收入占比逐年上升，已达到73.87%。其中，天猫平台一直是太力科技的主要销售渠道，但近年来其在天猫的销售收入占比逐渐下降。然而，电商平台的政策变化对太力科技的影响却越来越大。2024年二季度以来，电商平台推出“仅退款”“比价”“自动跟价”等政策，导致公司运营成本大幅上升。尽管2024年四季度政策有所缓解，但这种依赖单一渠道的模式，无疑为公司未来的经营埋下了隐患。
太力科技的营销费用一直居高不下。2021年至2024年上半年，销售费用率分别为30.20%、30.70%、33.55%和36.31%，远高于同行业平均水平。相比之下，公司的研发投入却显得有些“吝啬”。2021年至2024年上半年，研发费率分别为3.02%、3.33%、3.38%和2.7%，甚至低于高新技术企业的认定标准。这种“重营销、轻研发”的策略，或许能在短期内提升市场份额，但从长期来看，可能会削弱公司的核心竞争力。
太力科技的前身是一家成立于2003年的家庭用品制造公司，直到2021年才完成股改。这种较晚的规范化转型，使得公司在内控管理上仍存在一些问题。例如，2019年至2020年期间，公司曾存在少量刷单行为，尽管后来进行了整改，但这种行为本身已经暴露出公司治理的漏洞。此外，公司还曾因劳务派遣用工超比例而违反相关规定。这些问题虽然已经得到解决，但仍然反映出公司在合规性方面的不足。
太力科技的股东结构也值得关注。2021年底，公司在IPO前曾有基金突击入股，但到了2024年底，却有三名股东突击退出。这种股东的“进退”行为，或许暗示了对公司未来发展的不同看法。此外，公司董事长石正兵直接和间接控制了82.31%的表决权。这种高度集中的股权结构，虽然有利于决策的快速执行，但也可能导致决策缺乏制衡，影响公司治理的透明度。
编辑有话说
太力科技即将在创业板挂牌上市，这无疑是公司发展的一个重要里程碑。然而，从目前的财务数据和经营情况来看，公司面临着业绩增速放缓、过度依赖电商平台、营销费用高企、研发投入不足以及内控管理不完善等诸多挑战。尽管市场对这家“收纳袋巨头”充满期待，但投资者或许需要更加谨慎地评估其未来的风险与机遇。毕竟，上市只是开始，如何在激烈的市场竞争中保持持续增长，才是太力科技需要长期思考的问题。
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