“酱油一哥”又要IPO了

传承400多年后，来自佛山的超级品牌走到港交所门前。

从明朝的“茂隆酱园”，到21世纪的“酱油茅”，海天味业于2014年在A股上市后，如今又于近日开始冲刺港股。

酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉、番茄沙司、辣椒酱……在众多家庭的厨房中，都能发现这家公司产品的身影。

拥有亿万用户的认可，作为中国调味品龙头企业的海天味业，短短9个月的收入就超过200亿元。目前，他们的市值更是超过2200亿元。

数月前，程雪从庞康手中接过董事长之位，成为海天味业的首位女掌门。这位已在公司工作超过32年的女将，正在带领这家中华老字号开启新的征程。

佛山超级品牌，市值超2200亿元

按照海天味业的话来说，他们起源于明朝万历十年（1582年）的“茂隆酱园”，距今已经传承了400多年。

时间回到1955年。当时，包括他们在内的佛山25家实力不俗的古酱园做了一个重要的决定，合并重组为海天味业的前身——海天酱油厂。六年后，这家酱油厂便开始了以池代缸的发酵酿制酱油时代。

在多年稳健发展中，海天味业的规模不断壮大。1982年，大学刚毕业的庞康加入这家公司成为一名普通技术员，并实现快速成长。随着国企推行承包经营责任制，他在获得公司管理权后，开始带领团队大步向前。

为了适应新的发展趋势，他们选择于1994年成为职工个人出资和国家出资的有限责任公司，由此驶上发展的快车道。当时，日后从庞康手中接过公司董事长位置的女将程雪，刚刚加入海天味业还不到三年。

确定了百亿销值和百万吨产量的目标后，这家公司于2005年落地了年产量超100万吨的海天高明生产基地一期工程。目前，他们除了拥有广东高明生产基地，还经营着江苏宿迁生产基地、广西南宁生产基地和湖北武汉生产基地，产能可以达到约500万吨。

到了2013年，他们完成百亿销值的任务，并且有了更加宏大的目标。在营收和产能不断提升的情况下，海天味业开始冲刺上市，最终成功于2014年登陆上交所。

借助资本市场的力量，这家公司走上做大做强的道路，除了扩大酱油、蚝油、酱料等产品的优势，还拓展了料酒、醋、鸡精等有潜力的品类。

在市场的看好中，他们还获得了“酱油茅”的称呼，目前在A股的市值超过2200亿元。这也意味着，庞康的持股价值超过680亿元。

A股上市十年后，这个拥有中华老字号光环的佛山超级品牌再次踏上IPO之路。为了进一步推进全球化战略，以及提升国际品牌形象和综合竞争力，海天味业于近日选择朝着港股冲刺。

卖调味品，9个月入账超200亿元

发展到今天，海天味业已经是中国调味品龙头企业。

包括酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉、番茄沙司、辣椒酱等调味品在内，这家公司拥有超1300个产品SKU。

借助6000多家经销商，他们覆盖了超市、食品加工企业、特通渠道，以及电商平台和社区团购平台等，触达多达300万个销售终端，并且在中国已实现几乎100%地级市全面覆盖以及近90%的县级市覆盖。

伴随着亿万用户的认可，海天味业打造了一个国民产品矩阵。其中，收入10亿级以上大单品系列达到7个，年收入1亿级以上产品系列达到25个。按照2023年的收入计算，他们的亿级以上产品系列合计产品销售收入贡献75.1%。

值得注意的是，这家公司的金标生抽、草菇老抽两大产品系列已畅销60余年，上等蚝油、黄豆酱两大产品系列则连续10余年销售额超过10亿元，深受用户好评。

招股书显示，在2022年至2024年9月，这家公司的收入分别约为256.1亿元、245.59亿元、203.99亿元。与此同时，他们的净利润分别达到约62.03亿元、56.42亿元和48.29亿元。

用弗若斯特沙利文的话来说，按照2023年的收入计算，海天味业在中国调味品市场排在首位；如果按照销量计算，他们已连续27年蝉联中国最大调味品企业。

这番成绩背后，离不开这家公司在发酵核心技术、酿造关键装备、营养、原料和配方等核心领域的不断深耕。截至2023年底，他们过去十年的合计研发投入为54亿元。目前，海天味业拥有超过1000项专利。

据弗若斯特沙利文的报告显示，预计全球调味品市场规模将从2023年的20997亿元，增长到2028年的29001亿元；其中，中国调味品市场规模将从2023年的4793亿元，增长到2028年的6770亿元。

虽然海天味业已经是调味品行业的龙头企业，不过他们在中国的市场份额为4.5%，而在全球市场份额为1%。换句话说，这家公司未来仍有广阔的发展空间。

龙头企业，纷纷冲向港股

除了海天味业，不少已在A股上市的龙头企业纷纷冲向港股。

2024年9月，国内家电龙头美的集团在港上市，净募资额超300亿港元。对于美的集团而言，赴港上市是为了提升国际知名度，推进品牌全球化战略。

两个月后，国内快递物流龙头顺丰控股登陆港股。他们在招股书中提到，香港上市将助力公司进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象。

到了2024年12月，宁德时代发布公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，准备申请在港上市。目前，这家公司的市值已经达到1.1万亿元。

进入2025年，有“药茅”之称的恒瑞医药也踏上了在港上市之路。在他们看来，香港上市可以有效扩大自身的国际知名度，同时优化资本结构，以及获得新的融资，进而增强全球化布局。

如此热闹的一幕，其实早就有迹可循。2024年4月，中国证监会发布措施，支持内地行业龙头企业赴港上市，畅通内地企业利用两个市场、两种资源规范发展的融资渠道。

当时，香港特区行政长官李家超直言，更多内地行业龙头企业来到香港上市，将为香港首次公开发行市场注入更多活力和吸引力。在《行政长官2024年施政报告》中，他也提到香港将进一步优化证券市场。

港交所也在积极为赴港上市的公司创造各种有利条件。2024年，他们除了下调特专科技公司上市时的市值门槛，同时还宣布将优化新上市申请审批流程时间表，加快合格A股公司审批流程，以及建议降低“A+H”股发行人的相关门槛。

“香港交易所必须在连接资本与机遇、连接中国与世界方面发挥更大的作用。”港交所行政总裁陈翊庭表示，“未来，香港交易所将不断丰富互联互通的产品和提升互联互通服务，为香港和内地金融市场创造更大的共赢。”

言犹在耳。在众多支持与看好中，港股也将变得更加热闹。